據(jù)知情人士透露，最近幾周，字節(jié)跳動的估值跌破了3000億美元，較去年相比至少下跌了25%，原因是投資者正拋售
該公司股票，同時其首次公開募股(IPO)計劃也處于凍結(jié)狀態(tài)。
知情人士說，投資者始終在以低至2750億美元的估值買入字節(jié)跳動的股票。在一起交易中，據(jù)說潛在買家與賣家談判，
希望將該公司估值降至2800億美元，但最終交易未能成功。
同時，有些投資者對字節(jié)跳動的估值甚至低至2500億美元，但這些潛在買家和賣家之間存在很大分歧。一份曝光的投資
者文件顯示，老虎環(huán)球基金（Tiger Global Management）去年曾以4600億美元的估值增持了字節(jié)跳動的股票。
估值暴跌凸顯出圍繞字節(jié)跳動投資的情緒正在惡化，同時風險投資交易也在大幅減少。字節(jié)跳動上市曾是中國科技公司
最受期待的首次公開募股之一，但在全球市場企穩(wěn)之前，該公司不太可能在短期內(nèi)進行IPO。
與許多競爭對手一樣，字節(jié)跳動被迫縮減了某些風險較高的擴張項目。
本月，在字節(jié)跳動取消了斥巨資進軍教育設備領域后，Musical.ly聯(lián)合創(chuàng)始人陽陸育宣布辭職。Musical.ly是2017年被
字節(jié)跳動收購并與TikTok合并的應用程序。
過去幾年，許多基金紛紛進軍私募科技投資領域，認為它們可能從熱門初創(chuàng)企業(yè)估值飆升和IPO市場蓬勃發(fā)展中受益。
然而現(xiàn)在，隨著全球股市大幅下跌，投資者正遠離風險更高的增長機會，他們正在努力應對更加嚴峻的環(huán)境。
字節(jié)跳動仍然是中國最大的跨國科技公司之一，僅TikTok今年的營收預計就將達到120億美元，超過Snap和推特的總
和。字節(jié)跳動旗下抖音和頭條等國內(nèi)服務繼續(xù)是各自領域的領頭羊，正從騰訊和阿里巴巴等公司手中奪取市場份額。
上述曝光的文件還顯示，老虎環(huán)球基金于2018年開始投資字節(jié)跳動，當時該公司首次以350億美元的估值入股。據(jù)知情
人士透露，這部分股權是其私募基金的“十大贏家”之一，已實現(xiàn)和未實現(xiàn)收益超過15億美元。
此外，老虎環(huán)球基金旗下的對沖基金也持有這部分股權，截至今年6月，該基金的股價下跌了50%。PitchBook的數(shù)據(jù)顯
示，字節(jié)跳動的其他知名投資者包括KKR和紅杉資本，這兩家公司都以1800億美元的估值領投了該公司2020年的融資。
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TikTok在壯大，各國政府對它的警惕也在增長在某種程度上，TikTok當前困境與曾經(jīng)的華為相似。
近日，圍繞短視頻平臺TikTok的數(shù)據(jù)安全爭議再起，多名美國議員公開表示擔心TikTok 影響國家安全。7月9日
，《經(jīng)濟學人》刊發(fā)封面報道《誰在害怕TikTok？》，回顧 TikTok 發(fā)展壯大并在全世界流行的過程，及其在商業(yè)
競爭和地緣政治的圍剿中遭遇的種種困境。十年前，《經(jīng)濟學人》曾刊發(fā)封面報道《誰在害怕華為？》。在某種
程度上，TikTok 當前困境與曾經(jīng)的華為相似。
《經(jīng)濟學人》報道提及，TikTok 正受到日趨嚴厲的監(jiān)管壓力，各國政府出于不同的原因而對 TikTok 保持擔憂警
惕，「他們擔心，用戶的數(shù)據(jù)可能會落入不當?shù)目刂浦校蛘哂脩魝冇^看的內(nèi)容可能被中國所左右。TikTok 在
印度已經(jīng)被禁，那里曾是其最大的市場。而包括美國在內(nèi)的其他國家正在考慮他們下一步該如何行動。」
全文編譯如下
一只貓努力想看清廚房臺面上放著什么，它先是踮起前腿，依靠后腳蹦蹦跳跳，然后向上躍起，想要看個明白——但它
在看到臺面上錫紙的一瞬間卻像觸電一樣向后跳去。這段短短6秒鐘、卻有著四千多萬次觀看量的視頻，被 TikTok 列為
近期「最熱門」的視頻之一。
貓咪視頻是深夜電視上常見的笑料。但是，包括貓咪視頻的數(shù)以億計的 TikTok 短片正在讓硅谷和西方國家的一些政客擔
憂得無法入眠。這個應用程序的增長速度讓競爭對手和監(jiān)管機構(gòu)都感到震驚。在短短五年內(nèi)，它已經(jīng)進入全球社交媒體
的第一梯隊，而美國官員曾經(jīng)認為社交媒體這一領域太過封閉，阻礙競爭，以至于他們對該領域主要成員 Facebook 提
起過反壟斷訴訟。
隨著 TikTok 迅速吸納大量用戶和隨之而來的廣告費，一些較大的競爭對手也開始模仿它來改寫自己的應用程序。這場動
蕩可能不會就此結(jié)束：TikTok 進入電子商務領域可能會顛覆另一個行業(yè)。
各國政府出于不同的原因而對 TikTok 保持擔憂警惕。作為中國第一個在西方興起的面向消費者的應用程序，TikTok 是
可以讓中國感到驕傲的一個存在。但恰恰由于該應用是屬于中國的，其他國家政治家們在看到本國公民的注意力越來越
緊地被 TikTok 抓住時，也深感不安。
他們擔心，用戶的數(shù)據(jù)可能會落入不當?shù)目刂浦校蛘哂脩魝冇^看的內(nèi)容可能被中國所左右。TikTok 在印度已經(jīng)被禁
，那里曾是其最大的市場。而包括美國在內(nèi)的其他國家正在考慮他們下一步該如何行動。
僅僅十年前，比 Facebook 的馬克·扎克伯格大一歲、書生氣十足的中國企業(yè)家張一鳴創(chuàng)立了一家名為「字節(jié)跳動」的軟
件公司。該公司的第一批作品包括分享笑話的平臺「內(nèi)涵段子」，以及新聞聚合網(wǎng)站「今日頭條」。這些應用程序使用
人工智能（AI）來學習用戶喜歡什么樣的段子或故事。這兩個應用都大獲成功了；今天，今日頭條是中國最大的新聞聚合
器，擁有3.6億用戶。
很快，字節(jié)跳動想探索一下推薦算法還能做些別的什么。2016年，字節(jié)跳動發(fā)布了「抖音」，這是一款用于錄制和分享
對口型視頻的應用程序。抖音模仿了 Musical.ly，Musical.ly 是另一款中國制造的對口型應用，在美國年輕人中很受歡迎
，但抖音受益于字節(jié)跳動的人工智能推薦引擎，比 Musical.ly 更強大，于是大受歡迎。
第二年，字節(jié)跳動在中國境外發(fā)布了抖音的兄弟版本，兩款應用軟件具有相似的界面和算法，但內(nèi)容彼此獨立。這款應用
使用了和抖音相同的標志，即一個顫抖的音符，但取了一個更時髦的名字：TikTok。
起初，TikTok 在亞洲之外鮮有人注意。但在2017年，字節(jié)跳動收購了 Musical.ly，并很快將其1億用戶轉(zhuǎn)移到 TikTok。此
后，TikTok 的發(fā)展是其他應用程序無法比擬的。2021年9月，在 TikTok 誕生四年多一點的時候，它的用戶數(shù)達到了10億
，這是 Facebook、YouTube 和 Instagram 花了八年時間才達到的一個里程碑（不過，話說回來，當時上網(wǎng)的人比現(xiàn)在要
少）。自2020年初以來，TikTok 一直是全世界下載量最大的移動應用。年輕觀眾對 Facebook 不太感冒，但對 TikTok 非
常著迷。數(shù)據(jù)公司 eMarketer 認為，TikTok 在美國的用戶中約有44% 是25歲以下人群，而 Facebook 的用戶中只有16
是25歲以下的。
TikTok 讓制作視頻變得簡單。它在視頻編輯方面所做的工作，就像是十年前 Instagram 在照片編輯方面所做的，使業(yè)余
愛好者能夠?qū)⒆玖拥匿浵褡兂煽雌饋砗芰鲿车挠捌２粌H如此，它的人工智能推薦算法還能讓不為人知的草根創(chuàng)作者有可
能獲得病毒式傳播的成功，而這些草根創(chuàng)作者在 Facebook 這樣的應用中是很難成功的，因為 Facebook 會獎勵那些已經(jīng)
擁有大量粉絲的人。
Facebook 上最大的個人賬戶是運動員、歌手或其他名人，而頂級的 TikTok 博主們卻是以 TikTok 創(chuàng)作者的身份而出名。
塞內(nèi)加爾的 Khaby Lame 是一個無聲幽默短視頻的創(chuàng)作者，他以1.46億粉絲數(shù)量在 TikTok 博主中名列第一。明星創(chuàng)作者
們會得到 TikTok 公司的優(yōu)待，甚至報酬，只要他們留在 TikTok 平臺上。
TikTok 不僅降低了創(chuàng)作的門檻，也降低了觀看的門檻。大多數(shù)社交媒體應用程序會向用戶推薦其朋友網(wǎng)絡中的內(nèi)容，而 T
ikTok 不需要人際網(wǎng)絡，不需要搜索，甚至不需要登錄：它的算法從其龐大的檔案中挑選視頻，并會去學習觀眾的喜好。這
種形式讓人很容易著迷。在美國，TikTok 的用戶平均每天在該應用上花費46分鐘，比他們在 YouTube 上花費的時間稍長
，比他們 Facebook 或 Instagram 上花費的時間要多16分鐘。
TikTok 正在快速地將用戶的注意力變現(xiàn)。據(jù) eMarketer 預測，TikTok 去年的收入約為40億美元，今年將達到120億美元
，2024年將達到230億美元，幾乎全部來自廣告。這比 Twitter、Snapchat、Pinterest 和其他第二梯隊的社交媒體應用都
要多，和 YouTube 齊平。從它的中國孿生兄弟抖音來看，TikTok 可能還會繼續(xù)發(fā)展壯大。券商伯恩斯坦（Bernstein）稱
，用戶平均每天在抖音上花費100分鐘，占中國人總上網(wǎng)時間的12% 以上。除抖音外，字節(jié)跳動在中國還擁有幾個流行的
應用程序，去年在中國數(shù)字廣告市場的份額為28%，超過了騰訊和百度等競爭對手，而且還在不斷增長。
抖音則展示出 TikTok 在廣告以外領域獲利的前景。抖音現(xiàn)在是電子商務領域的一支重要力量，它用直播明星來推銷產(chǎn)品，
采取的模式就像是電視購物頻道在21世紀的換裝重現(xiàn)。盡管 TikTok 的首次直播帶貨嘗試（即2021年11月在英國和印度尼
西亞推出的 TikTok 商店）目前是失敗了，但 TikTok 不可能在這一方向上輕易放棄。
TikTok 的競爭對手們深感不安。今年4月，扎克伯格宣布，F(xiàn)acebook 的消息訂閱（news feed）——16年來主要向用戶展
示其朋友發(fā)布的內(nèi)容——將會變成「發(fā)現(xiàn)引擎」，利用人工智能提供來自互聯(lián)網(wǎng)各處的內(nèi)容——就像 TikTok 的做法。他在
2月份的財報電話會議上五次提到 TikTok。Facebook 和 Instagram 的母公司元宇宙（meta）已經(jīng)開發(fā)了一項類似 TikTo
k 的短視頻服務，名為 Reels，并將其納入這兩個應用程序。
這樣的克隆產(chǎn)品隨處可見：如 Snapchat Spotlight、YouTube Shorts、Pinterest Watch，甚至 Netflix 的 Fast Laughs
。其中一些產(chǎn)品正在取得成功。例如，Reels 占據(jù)了用戶在 Instagram 上使用時長的20% 以上。YouTube Shorts 每月有
15億用戶，這可能比 TikTok 的用戶還要多。
但反過來，TikTok 也在吸取其競爭對手的一些做法。它已將其視頻的時長上限提高到10分鐘，因此蠶食了 YouTube 的一
部分市場。它模仿 Snapchat 的「故事」（stories）模式，推出了「閱后即焚」功能。它正在測試一種付費訂閱模式，類似
于亞馬遜直播視頻平臺 Twitch 的模式，即粉絲付費訪問創(chuàng)作者的頻道。它最近也開始向一些創(chuàng)作者支付廣告收入的提成，
就像 YouTube 一貫的做法。
在一個長期被認為沒有競爭力的市場中，上述這些對原有局面的擾動往往是有益的。2020年，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會對元宇宙
公司（meta）發(fā)起了反壟斷訴訟。如今，TikTok 正從元宇宙（meta）手中奪走用戶和廣告商，元宇宙（meta）的市值今
年已經(jīng)下降了一半以上，人們就不需要太過擔心這個市場缺乏競爭了。
可是，監(jiān)管機構(gòu)開始擔心 TikTok，卻是基于一個不同的考慮——國家安全。TikTok 的母公司字節(jié)跳動在開曼群島注冊，投
資者來自各地，包括美國的泛大西洋投資集團（General Atlantic）和日本的軟銀（SoftBank）。泛大西洋的老板比爾·福特
（Bill Ford）也是字節(jié)跳動的董事會成員，他將字節(jié)跳動描述為「一家具有中國傳統(tǒng)的全球互聯(lián)網(wǎng)公司，而不是一家中國互
聯(lián)網(wǎng)公司」。但該公司的總部在北京。與其他大型中國公司一樣，它受到中國正式和非正式的影響。
中國會對 TikTok 有何企圖？鷹派人士認為有兩項需求。首先，中國會想獲得 TikTok 十多億用戶的數(shù)據(jù)。目前沒有證據(jù)表明
TikTok 正在收集它不應該收集的信息。多倫多大學的公民實驗室去年認為，沒有跡象表明 TikTok 或抖音未經(jīng)許可收集了用
戶的通訊錄、照片、音頻、視頻或位置數(shù)據(jù)。該實驗室發(fā)現(xiàn)抖音有一些功能，比如「動態(tài)代碼加載」（即在運行時加載額外
代碼），在中國境外可能會被認為是不誠實的做法；但 TikTok 沒有這些做。
不過，像大多數(shù)社交應用程序一樣，TikTok 收集了客戶的手機、使用模式和位置信息，并使用第三方跟蹤服務。根據(jù)中國法
律，政府可以要求中國公司提供或多或少的任何數(shù)據(jù)，包括儲存在國外的數(shù)據(jù)。出于這個原因，美國外國投資委員會（CFIU
S）——一個由美國財政部領導的小組，負責審查交易中涉及的國家安全風險——在2020年下令撤銷一家中國公司對 Grind
r 的收購，Grindr 是一個約會軟件，會記錄用戶的性行為和艾滋病狀況等。
TikTok 表示，中國政府從未要求他們提供用戶的數(shù)據(jù)，也未向該公司提供過數(shù)據(jù)（盡管一些高級工作人員私下承認，如果有
的話，他們可能也不知道）。比起 Grindr，TikTok 用戶被勒索的風險更小。然而，戰(zhàn)略與國際研究中心（美國的一家智囊機
構(gòu)）的詹姆斯·劉易斯指出，情報機構(gòu)的生物數(shù)據(jù)庫從社交媒體挖掘信息，是常規(guī)操作。政府想要將這些「生物指紋」信息登
記在冊，并與個人的其他信息相匹配，如果采用直接來自 TikTok 的數(shù)據(jù)，而不是從網(wǎng)絡上搜刮來的數(shù)據(jù)，那會容易得多。而
且，如果 TikTok 擴大其業(yè)務范圍的野心得以實現(xiàn)，該公司將不僅知道其用戶的容貌和聲音，還知道他們買了什么、他們住在
哪里。
2020年，印度封禁了 TikTok 和其他幾款中國應用程序。盡管禁令是由邊境沖突引起的，但印度公布的理由是這些應用程序「
偷竊并暗中傳輸」印度用戶的信息。兩個月后，時任美國總統(tǒng)唐納德·特朗普發(fā)布了一項行政命令，要求 TikTok 在45天內(nèi)必
須出售給一家美國公司，否則將面臨禁令，理由是它正在收集大量信息，「有可能讓中國追蹤聯(lián)邦雇員和承包商的位置，建立
個人信息檔案以進行敲詐，并進行企業(yè)間諜活動。」(字節(jié)跳動在法庭上成功反駁了該命令；特朗普的繼任者喬·拜登撤銷了該
命令）
TikTok 試圖通過將外國用戶數(shù)據(jù)留存在中國境外來平息這種擔憂。然而這么做，并沒有什么意義：網(wǎng)絡新聞媒體公司 BuzzFe
ed 上個月的一份報告發(fā)現(xiàn)，TikTok 在中國的工作人員直到今年1月份都還曾多次訪問美國用戶的數(shù)據(jù)。TikTok 的信任和安全
部門的一名成員說：「在中國可以看到一切」。
6月17日，TikTok 宣布，美國用戶的流量今后將通過甲骨文公司運營的服務器來發(fā)送，甲骨文這家美國公司與另一家因與中國
有關聯(lián)而受到懷疑的科技公司——Zoom——有著類似的合同。中國的工作人員要想訪問美國用戶的數(shù)據(jù)，將必須依循由美國
的安全團隊監(jiān)督的協(xié)議來進行。這些細節(jié)正在與美國當局敲定。如果美國當局批準，這一做法可能會被復制到其他地方。
但是，關于安全還有第二個擔憂，也是更嚴重的一項擔憂——不是 TikTok 從用戶那兒獲取了什么信息，而是用戶從它那里獲
取了什么信息。該應用程序?qū)⒆约憾ㄎ粸橐粋€娛樂平臺，提供內(nèi)容「點亮你的一天」。但隨著它的發(fā)展，它產(chǎn)出的內(nèi)容也覆蓋
越來越廣的范圍。根據(jù)牛津大學路透社研究所的數(shù)據(jù)，大約三分之一的 TikTok 用戶將它視作新聞來源。在主流媒體實力較弱
的國家，這一比例更高：在印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓和泰國，約有一半的人使用 TikTok 獲取新聞。年輕人是最狂熱的
TikTok 用戶，因此他們也比其他人更有可能從中獲取新聞。與此同時，主流媒體也使用 TikTok 來推廣他們的內(nèi)容（《經(jīng)濟學
人》本周推出了 TikTok 頻道）。
TikTok 成為一個越來越重要的新聞平臺，這引發(fā)了人們的擔憂，用美國參議員泰德·科魯茲（Ted Cruz）的話說，它是「一個
特洛伊木馬，中國共產(chǎn)黨可以用它來影響美國人的所見、所聞，最終影響美國人的所思所想」。
對于中國政府引導 TikTok 內(nèi)容這一點，監(jiān)督機構(gòu)亞洲公司治理協(xié)會的 Nana Li 表示懷疑。她說：「考慮到 TikTok 在中國境
外的受歡迎程度，我認為他們不會冒這個險。如果他們這么做，所有在海外的中國公司都會付出聲譽上的代價，這是圖什么呢
？」
盡管如此，美國青少年最喜歡的娛樂獲取渠道——現(xiàn)在也日益成為他們最喜歡的新聞獲取渠道——說到底竟然是由中國經(jīng)營
的。路透社研究所的拉斯姆斯·尼爾森（Rasmus Nielsen）指出，大多數(shù)國家都有相關規(guī)定，去限制外國對傳統(tǒng)媒體公司的所
有權。他指出，一般來說，媒體合并要比其他交易受到更多的審查，因為所有權一旦集中，影響到的就不僅僅是產(chǎn)品定價了。
相比之下，社交媒體平臺在大多數(shù)民主國家?guī)缀鯖]有什么監(jiān)管上的約束。上個月，特朗普先生任命的美國聯(lián)邦通信委員會 (FC
C) 成員布倫丹·卡爾 (Brendan Carr) 呼吁蘋果和谷歌將 TikTok 從其應用商店中剔除，但聯(lián)邦通信委員會無法強迫這兩家公司
這樣做。
對于報紙或電視臺這種傳統(tǒng)媒體所產(chǎn)出的內(nèi)容，是很容易被機構(gòu)監(jiān)測的；但是機構(gòu)很難知道人們在其個性化的社交媒體上究竟
看到了什么。Sputnik 和 Russia Today 是與克里姆林宮有關聯(lián)的新聞頻道，今年3月在許多西方國家被封禁，因為歐盟稱其對
烏克蘭戰(zhàn)爭進行了「系統(tǒng)性的信息操縱和虛假宣傳」。要想知道 TikTok 的用戶們是否像特朗普先生的行政命令所說的那樣受
到「有利于中國的虛假信息活動」的影響，那就更難了。TikTok 承諾，作為與甲骨文公司交易的一部分，它將允許第三方對
其算法進行審查。
這能讓它的批評者們滿意嗎？字節(jié)跳動渴望為其國際業(yè)務打造一個更堅實的基礎。即使 TikTok 的人氣飆升，國外的不確定性
和國內(nèi)對科技公司的政策多少也影響了其母公司。據(jù)《華爾街日報》報道，美國投資管理公司老虎環(huán)球基金（Tiger Global）
自今年年初以來已將其對字節(jié)跳動的估值降低了約三分之一，調(diào)至3000億美元以下。去年曾有關于首次公開募股的傳言，但
現(xiàn)在似乎已經(jīng)不復可能。去年，字節(jié)跳動創(chuàng)始人張一鳴辭去了首席執(zhí)行官和董事長的職務。
TikTok 的一些人將他們面臨的困境與1980年代日本公司在西方所遭遇的猜疑相提并論。但現(xiàn)實情況比這一類比要更復雜。去
年，拜登先生簽署了一份行政命令，規(guī)定了政府在評估與外國對手（包括中國）有關聯(lián)的應用程序所涉及的風險時，應依據(jù)何
種標準。據(jù)報道，政府正在制定針對外國軟件的新法規(guī)，重點關注數(shù)據(jù)的濫用。
美國外國投資委員會，即解除了 Grindr 收購交易的小組，也在對 TikTok 進行審查，而且面臨著日益增加的壓力，催促其提
交報告（6月24日，六位共和黨參議員向財政部發(fā)出了一封催促信）。該小組可能會下令撤銷已生效五年之久的 Musical.ly 交
易——這將讓情況變得極其復雜，該小組甚至可能恢復特朗普先生的計劃，迫使字節(jié)跳動出售 TikTok 的美國業(yè)務。鑒于 Tik
Tok 的受歡迎程度，美國外國投資委員會可能會發(fā)現(xiàn)，一個比較便利的解決措施是既接受該公司與甲骨文的合作，也將該應用
程序的算法開放給外部審查的某種組合方案。
然而，中國可能不會同意這些條件。2020年，當特朗普要求出售 TikTok 的美國業(yè)務時，中國通過了一項法律，將 TikTok 的
推薦算法列為敏感技術，這可能會阻止該公司將 TikTok 出售給一家外國公司。外交關系委員會 (Council on Foreign Relatio
ns) 的亞當·西格爾 (Adam Segal) 懷疑，該法律還可能禁止字節(jié)跳動允許美國監(jiān)管機構(gòu)對其代碼進行更細致的審查。
中國可能寧愿讓 TikTok 撤出美國，也不愿意把它交出去。就美國而言，它可能會面臨這樣的選擇：要么就喪失世界上最熱門
的應用程序，要么就忽視風險。西格爾先生說，「在某些時候，有一方必須妥協(xié)」。
